Beleidsregel
[Regeling vervallen per 01-08-2010]
Deze beleidsregel geeft de criteria weer op basis waarvan de AFM beoordeelt of investeringen
in vastgoed en schepen kwalificeert als beleggen of als ondernemen.
De vraag of bij de investering in vastgoed sprake is van beleggen of ondernemen, is
afhankelijk van de activiteiten die met de verworven gelden worden gefinancierd. Indien
met het geld van de beleggers vastgoed wordt ontwikkeld, dan duidt dit op ondernemersactiviteiten.
Dergelijke activiteiten ontstijgen de relatief passieve beleggingsactiviteiten. Een
dergelijke investering houdt in dat er naast het beleggingsrisico nog extra risico
wordt gelopen, verband houdende met de al dan niet succesvolle afronding van het project.
Bij de bepaling of bij de investering in schepen sprake is van beleggen of ondernemen,
is van belang of typische ondernemingsactiviteiten (onderhoud, regelen van lading,
voorzien in bemanning) worden verricht, dan wel worden uitbesteed, en de mate waarin
de resultaten voor de deelnemers afhankelijk zijn van de bedrijfsexploitatie van het
schip.
De AFM stelt zich op het standpunt dat, naarmate het resultaat van de deelnemers afhankelijker
wordt van de specifieke marktomstandigheden, de deelnemers eerder deelnemen in een
onderneming dan in een beleggingsinstelling. Het verbod neergelegd in artikel 2:65, eerste en tweede lid, Wft, strekt zich niet uit tot ondernemingen.
